カバー(hololive)の2027年3月期 第1四半期 決算説明資料について、主要KPIとスライドの要点を整理した。数値・画像は発表元の公開資料に基づく。
## 決算サマリー
損益
限界利益
39.56億円
前年同期比 -4.7%
限界利益率 44.8%(+1.7pt)
セグメント別売上
配信/コンテンツ
20.92億円
前年同期比 -3.8%
ライブ/イベント
9.08億円
前年同期比 +109.6%
マーチャンダイジング
45.46億円
前年同期比 -22.1%
ライセンス/タイアップ
12.79億円
前年同期比 +8.2%
## スライド全ページ
P1資料内の区切りページ。前後のページとあわせて確認したい。
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P4売上高8,825百万円(前年同期比-8.3%)、営業利益651百万円(-33.0%)、純利益415百万円(-40.1%)と減収減益。ライブ/イベントは+109.6%と伸長。
P5売上高8,825百万円(-8.3%)、限界利益3,956百万円(-4.7%)、営業利益651百万円(-33.0%)、純利益415百万円(-40.1%)、限界利益率は44.8%へ向上。
P6売上高は前年同期の9,629百万円から8,825百万円へ減少。売上総利益4,493百万円、売上総利益率50.9%は前年同期の51.0%とほぼ同水準を維持。
P7売上原価4,332百万円(原価率49.1%)、販管費3,841百万円(販管費率43.5%)で、販管費は前年同期比・前四半期比ともに減少。
P8限界利益3,956百万円(前年同期比-4.7%)で限界利益率は44.8%(前年同期比+1.7pt)へ向上する一方、営業利益は651百万円(-33.0%)、営業利益率7.4%に低下。
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P10配信/コンテンツ売上は2,092百万円(前年同期比-3.8%)。次世代タレント育成「mekPark」からUNIT B(Pre-Debut)・ACHRORAが活動を開始。
P11ライブ/イベント売上は908百万円で前年同期比+109.6%と大きく伸長。秘密結社holoX初のオフラインライブなど大型施策が寄与。
P12マーチャンダイジング売上は4,546百万円(前年同期比-22.1%、うちTCG3,098百万円)。公式店舗原宿店を2026年4月24日に開業。
P13ライセンス/タイアップ売上は2027/3期Q1で1,279百万円、京都TSUTAYAやJR東海とのコラボが全国展開を牽引した。
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P15タレント価値創出やhololive Dreamsのリリースなど、成長基盤強化と構造改革の重点施策が計画通り進捗している。
P16次世代タレント育成「mekPark」始動、UNIT Bが登録者103,000人、ACHRORAが53,600人(2026年7月末時点)。
P17トレーディングカードゲームはタレントグッズやタイアップと連動し、国内外での事業展開を成長ドライバーに育成する方針。
P18「hololive Dreams」は事前登録160万人突破後7月23日に全世界同時リリースし、初日100万DL、足下200万DLを突破。
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P20現在はブランド拡大期から成長基盤強化に向けた投資期(質的拡大)に位置づけ、更なる成長加速・再成長期を見据える。
P21タレント価値の創出を起点に、メディアミックスやファン体験向上が循環するビジネスモデルで価値創出基盤を強化する。
P222027/3期利益ブリッジは前期利益7,056百万円に商品除却等+1,856、事業成長+1,298、投資増分-3,211を反映し予想利益7,000百万円。
P23累積営業キャッシュフローを成長投資・M&A枠(累計500億円程度)と手元現預金/株主還元に配分する方針。
P24中期経営目標は2030年3月期に売上高1,000億円、営業利益250億円以上(2025年3月期実績は売上高43,401百万円、営業利益8,001百万円)。
P25売上構成比はマーチャンダイジングが48.1%（YoY +15.6%）と最大で、ライセンス/タイアップも+25.3%と伸びている一方、配信/コンテンツは18.5%（YoY -2.0%）とやや減少。
P262027/3期Q1はマーチャンダイジング比率が51.5%まで拡大し、配信/コンテンツは23.7%、ライブ/イベントは10.3%に低下した。
P27正社員の人員構成はライブイベント・メディアミックスが34%で最大、次いでプロダクション運営28%、クリエイティブ・技術開発25%、バックオフィス13%。
P28従業員数は2026年6月時点で740人となり、2025年12月の743人をピークにほぼ横ばいで推移している。
P292027/3期Q1は売上高8,825百万円・営業利益651百万円で、所属VTuber数は79名（100万人+VTuberは45名）に減少した。
P302027/3期Q1は売上高8,825百万円（成長率-8.3%）、営業利益651百万円（対売上高比率7%）と、前期通期に比べ利益率が大きく低下した。
P312027/3期Q1末の資産合計は28,088百万円、純資産合計は17,379百万円で、いずれも2026/3期末（34,908百万円・19,964百万円）から減少した。
P32資料内の区切りページ。前後のページとあわせて確認したい。
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## 編集部の視点
2027/3期Q1は売上高88.25億円(-8.3%)・営業利益6.51億円(-33.0%)と減収減益で、卒業タレント分の剥落やTCG・EC商品の欠品が配信/MDの重荷になった(P4-5)。一方でライブ/イベントは+109.6%と大きく伸び、限界利益率は44.8%へ改善しており(P8)、収益構造自体は悪化していない点は評価できる。通期営業利益予想7,000百万円は前期の一時費用解消と事業成長を織り込みつつ保守的に据え置かれており(P22)、7月リリースの「hololive Dreams」が初日100万DL・足下200万DLと好調な滑り出しである点はQ2以降の反転材料になりうる。中期目標(2030/3期売上1,000億円・営業利益250億円)との距離はまだ大きく(P24)、原宿旗艦店やmekParkなど新規施策の定着度合いが今後の評価軸になる。
本記事はカバー(hololive)が公開した決算説明資料を基に、公開情報を要約・整理したものです。特定の金融商品の売買を推奨するものではなく、投資助言ではありません。文責：山口修平（Quest Board編集責任者）。
